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今日人民銀行發(fā)布貸款市場報價利率（LPR）顯示，1年期為3.65%，5年期以上為4.3%，自去年8月以來連續(xù)處于相同水平。
民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，當(dāng)前貸款利率已脫離LPR報價較多，銀行凈息差進(jìn)一步大幅收窄，暫無繼續(xù)下調(diào)的空間和動力。存款定期化現(xiàn)象仍嚴(yán)重，銀行整體負(fù)債成本居高不下，LPR加點下調(diào)受限。展望后期，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，LPR報價沒有相應(yīng)下調(diào)的空間，后續(xù)整體貸款利率或以穩(wěn)為主。而若二季度樓市回暖過程出現(xiàn)反復(fù)，不排除5年期以上LPR報價單獨下調(diào)的可能。
LPR未變符合市場預(yù)期 暫無下調(diào)空間和動力
5月LPR結(jié)果符合市場預(yù)期。“主要是5月作為LPR利率錨的MLF利率保持穩(wěn)定；1-4月新增信貸、社融表現(xiàn)強勁，企業(yè)新增信貸延續(xù)同比多增態(tài)勢，反映目前市場利率處于合理水平；近年來部分銀行凈息差壓力增大，整體看，短期LPR利率調(diào)降門檻仍偏高。”對于本月LPR維持不變，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華如是表示。
“5月MLF操作利率未發(fā)生變化，這意味著當(dāng)月LPR報價基礎(chǔ)保持穩(wěn)定。”東方金誠首席宏觀分析師王青也表示，另外，近期銀行凈息差下行幅度偏大，再創(chuàng)歷史新低，報價行壓縮LPR報價加點動力不足；與此同時，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟整體延續(xù)復(fù)蘇過程，LPR報價下調(diào)的迫切性不高。
數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度末商業(yè)銀行凈息差降至1.74%，較上季度末大幅下行0.17個百分點，降幅相當(dāng)于2022年全年水平，下行幅度較大，再創(chuàng)有歷史記錄以來最低點。
“盡管近期銀行同業(yè)存單到期收益率等市場利率下行較快，一些銀行也在下調(diào)存款利率，但仍難以抵消凈息差大幅收窄帶來的壓力，當(dāng)前階段報價行壓縮LPR報價加點的動力不足。”王青補充道。
此外，從4月宏觀數(shù)據(jù)來看，王青認(rèn)為，當(dāng)前通過下調(diào)LPR報價，進(jìn)一步激發(fā)市場主體融資需求的必要性下降。同時，年初以來 房地產(chǎn)市場出現(xiàn)積極變化，4月商品住宅銷售面積和銷售額環(huán)比回落，而同比漲幅顯著擴大。由此，盡管樓市回暖過程還待進(jìn)一步觀察，但當(dāng)前單獨下調(diào)5年期以上LPR報價的迫切性也不高。
不排除5年期以上單獨下調(diào) 或更多靠結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具“定向降息”
“當(dāng)前銀行凈息差偏低，加之一季度存款利率上行幅度較大，下一步為了推動實體經(jīng)濟融資成本穩(wěn)中有降，銀行會更多選擇在負(fù)債端發(fā)力，其中適度降低各類存款利率是一個必然選擇。”王青表示，但這并不意味著短期內(nèi)LPR報價下調(diào)的可能性因此增加。
王青具體表示，根據(jù)存款利率市場化調(diào)整機制，存款利率水平要參考1年期LPR報價和10期國債收益率合理調(diào)整，而非相反。這就意味著盡管近期存款利率下調(diào)會降低銀行資金成本，但短期內(nèi)對銀行下調(diào)LPR報價的激勵作用不大。
王青判斷，年內(nèi)在MLF操作利率不變的前景下，1年期LPR報價單獨調(diào)整的可能性較?。徊贿^，若二季度樓市回暖過程出現(xiàn)反復(fù)，不排除在MLF利率不動的同時，5年期以上LPR報價單獨下調(diào)10-15個基點（0.1-0.15個百分點）的可能；從利率互換報買價走勢來看，市場也有這方面的預(yù)期。
溫彬認(rèn)為，未來一段時期，LPR大概率仍維持不變，新發(fā)放一般貸款和企業(yè)貸款利率可能會穩(wěn)定在4.50%和4%左右的水平，下行幅度預(yù)計不會太大。
在溫彬看來，凈息差等因素約束下，后續(xù)降息空間進(jìn)一步收窄。在凈息差收窄背景下，央行或?qū)⒏嘁揽拷Y(jié)構(gòu)性貨幣政策工具來實現(xiàn)“定向降息”，在降成本的同時兼顧調(diào)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)差異化精準(zhǔn)支持。
周茂華預(yù)計，后續(xù)央行鼓勵金融機構(gòu)挖掘LPR改革潛力，鼓勵金融機構(gòu)主動管理負(fù)債，并可能通過結(jié)構(gòu)工具或降準(zhǔn)等方式穩(wěn)定銀行負(fù)債成本，引導(dǎo)金融機構(gòu)支持實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)，重點基建、制造業(yè)、綠色發(fā)展、科創(chuàng)企業(yè)等重點新興領(lǐng)域。
周茂華進(jìn)而表示，目前房地產(chǎn)復(fù)蘇節(jié)奏偏慢，月度存在波動且區(qū)域復(fù)蘇不平衡，但房地產(chǎn)整體呈現(xiàn)積極復(fù)蘇態(tài)勢，樓市信心在逐步回暖；預(yù)計后續(xù)各地仍延續(xù)因城施策、精準(zhǔn)調(diào)控思路，用好用足包括首套房貸利率動態(tài)調(diào)節(jié)機制在內(nèi)的穩(wěn)樓市政策，促進(jìn)房地產(chǎn)回歸平穩(wěn)健康發(fā)展軌道。 |