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截至7月28日，滬深兩市共有107家上市公司公布了半年報(bào)（其中3家新上市公司中期報(bào)告在招股書中已公布）。報(bào)告顯示，107家上市公司上半年因經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)值，為-32.45億元，同比降幅高達(dá)118.11%。上市公司現(xiàn)金吃緊已是不爭(zhēng)的事實(shí)。
經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入不敷出
wind數(shù)據(jù)顯示，共有52家上市公司今年上半年因經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均為負(fù)值；53家企業(yè)每股現(xiàn)金流量?jī)纛~與上年同期相比出現(xiàn)下滑。
記者通過比較多家上市公司中報(bào)發(fā)現(xiàn)，上市公司出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額下滑的主因在于公司購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金漲幅遠(yuǎn)高于銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金漲幅。以博瑞傳播(600880,股吧）為例，公司上半年購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金額為2.33億元，比上年同期增長(zhǎng)67%，而銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為3.57億元，同比漲幅僅為15.79%。公司指出，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~減少主要系印務(wù)分公司采購(gòu)紙張?jiān)黾铀隆?/font>
????? 金風(fēng)科技上半年銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金同比漲幅為75.67%，而購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金同比漲幅則達(dá)153.35%。公司稱，2007年以來，國(guó)內(nèi)原材料價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，一定程度上增加了公司的采購(gòu)成本，從而降低了公司盈利能力。
與金風(fēng)科技一樣，銷售商品收到現(xiàn)金同比漲幅低于購(gòu)買商品支付現(xiàn)金同比漲幅的還有51家企業(yè)。分析人士認(rèn)為，原料成本高漲、新勞動(dòng)法實(shí)施后帶來的人力成本增加，是造成企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流吃緊的主要原因。
受此影響，上市公司償還短期借款的償債能力也有所下滑。在全部可比的104家上市公司中，50家公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量比率（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~／流動(dòng)負(fù)債）出現(xiàn)下滑。
房地產(chǎn)業(yè)現(xiàn)金流壓力大
受信貸緊縮和銷售低迷的影響，今年以來，大多數(shù)房地產(chǎn)公司的資金鏈持續(xù)繃緊。近期披露的房地產(chǎn)上市公司半年報(bào)顯示，地產(chǎn)商的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流不容樂觀。
Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，已公布半年報(bào)的房地產(chǎn)上市公司中，除蘇寧環(huán)球(000718,股吧）和萊茵置業(yè)(000558,股吧）外，其余6家公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均為負(fù)值，并且與去年同期相比，呈大幅下滑趨勢(shì)。8家地產(chǎn)公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流金額合計(jì)為-80.52億元，而去年同期是4629.66萬元。
保利地產(chǎn)上半年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，然而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-64.48億元，與去年同期相比下降1068.7%，每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也從去年的-0.50元下降至-2.63元，下降幅度達(dá)到426%。公司持有的貨幣資金也由年初的46.26億元下降至36.18億元。
銀基發(fā)展和渝開發(fā)(000514,股吧）的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流則由正轉(zhuǎn)負(fù)，分別從去年中期的32028.98萬元和14658.42萬元，下降至-8465.38萬元和-1852.1萬元。
長(zhǎng)城證券研究員劉昆分析，房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的負(fù)值越來越大，表明經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)的現(xiàn)金日益緊張。這主要是由于購(gòu)置土地等“擴(kuò)張性”支出大幅增加，房屋產(chǎn)品銷售的速度則沒有跟上。開發(fā)商去年普遍高價(jià)獲得土地，而今年將集中支付地價(jià)款。
東方證券研究員薛和斌指出，上半年房地產(chǎn)公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量大幅下降，主要原因是集中支付了地價(jià)款。他估算，2007年房地產(chǎn)公司約110億元的未付地價(jià)中約有90億元需在2008年支付，今年上半年房地產(chǎn)公司支付了超過80億元的地價(jià)款。 |